中外主要钢企去年经营状况对比分析

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中外主要钢企去年经营状况对比分析

2014年，发达经济体经济运行分化加剧，发展中经济体增长放缓，世界经济复苏依旧艰难曲折。得益于铁矿石、煤炭等钢铁工业主要原燃料价格大幅下滑，全球钢铁市场总体显著好转，中外主要钢铁企业经济效益整体有明显提高。本文摘取安赛乐米塔尔、浦项、新日铁住金等国外13家年产钢1000万吨以上钢铁企业公布的未经审计的2014年财报相关指标数据，与国内宝钢、鞍钢、武钢、首钢、沙钢、河钢、山钢等七家2000万吨以上钢铁企业进行了简要比较分析。

粗钢产量小幅增长，与全球粗钢产量走势趋同

2014年，20家中外主要钢铁企业粗钢产量61719.49万吨，同比增加818.77万吨，增长1.34%；同期全球65个主要产钢国家和地区共生产粗钢16.37亿吨，同比增长1.1%。20家中外主要钢铁企业中，16家企业粗钢产量同比有不同程度增长（见表1），美国钢铁公司、新日铁住金、武钢、首钢等四家企业同比有所下降。其中武钢同比下降15.56%，降幅最大；美国钢铁公司下降3.43%，降幅次之；首钢、新日铁住金公司分别下降2.37%和1.51%，降幅较小。武钢产量下降较多主要是2014年武钢统计口径发生了变化。16家产量同比增长的企业中，现代钢铁增幅最大，同比增加330万吨，增幅19.19%，主要是2014年有一座高炉投产。



2014年，20家企业销售收入折合美元后合计6006.96亿美元，同比减少156.46亿美元，下降2.54%。据英国商品研究所(CRU)统计，2014年全年平均国际钢材价格指数为160.82点，同比下降10.33点，降幅达6.04%。钢材产品价格下降，直接拉动钢铁企业销售收入下滑。

20家企业销售收入折合美元后，有11家企业同比下降，九家企业同比上升。但从本国货币看，只有安赛乐米塔尔、谢维尔、俄马钢、宝钢、武钢、首钢、山钢七家企业同比出现下降，而蒂森克虏伯、新日铁住金、JFE控股、盖尔道四家企业并没有下降（见表2）。这主要是受这四家企业所在国货币兑美元汇率下降影响。在七家下降的企业中，武钢降幅最大达35.41%，主要是广西柳钢集团2014年未纳入武钢合并范围，而2013年在武钢合并范围内，合并口径出现差异所致。其次是谢维尔下降幅度最大，下降幅度达12.06%，主要受该公司出售其两家美国钢厂影响。另外首钢销售收入下降幅度也超过10%。安赛乐米塔尔下降幅度最小，微幅下降0.20%。整体上来看，中国钢铁企业销售收入下降较明显，这主要受国内市场钢材价格下降幅度超过国际市场钢材降幅影响。2014年，国内市场钢材平均综合价格指数为91.32点，同比下降11.41点，降幅11.11%，超过国际市场价格指数降幅5.07个百分点。



销售收入增长的企业中，现代钢铁增长幅度最大，同比增长21.14%，按本国货币算增长25.12%，这主要得益于其钢材产品产量的提升以及高附加值产品销售量的稳步增长。其、次，国内河北钢铁集团销售收入增长也比较显著，增长幅度达18.43%。纽柯销售收入增长幅度也超过10%，达到10.78%。

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税前利润大幅增长，亏损企业大幅减亏

2014年，20家钢铁企业合计实现税前利润折合美元118.19亿美元，同比增加106.04亿美元，增长8.72倍，实现利润同比大幅增长，经济效益整体显著提高。其中蒂森克虏伯、美国钢铁公司、塔塔钢铁、山钢四家企业扭亏为盈，合计增利71.75亿元，占20家钢铁企业2014年利润同比增加额的67.66%；安赛乐米塔尔、俄马钢、鞍钢三家企业同比减亏，合计减亏增利47.82亿元，占20家钢铁企业2014年利润同比增加额的45.10%。只有谢维尔一家企业由盈变亏。中外主要钢铁企业2014年税前利润情况见表3。



从本国货币来看，20家钢铁企业中，利润同比增长的有纽柯、现代钢铁JFE控股、武钢、首钢、沙钢、河钢七家，其中河钢增幅最大；利润同比下降有浦项、新日铁住金、印度钢铁管理局、盖尔道、宝钢五家，其中浦项降幅较大；利润同比扭亏为盈有蒂森克虏伯、美国钢铁公司、塔塔钢铁、山钢四家，其中蒂森克虏伯同比扭亏增利32.81亿美元，增利额最大，主要得益其战略转型非钢业务效益提升以及成本削减；利润同比减亏三家，分别是安赛乐米塔尔、俄马钢和鞍钢，其中俄马钢同比减亏98.03%，减亏幅度最大，主要得益于卢布贬值和铁矿石价格下滑带来的成本下降。

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盈利能力整体明显提升，国内企业相比国外企业仍存差距

从销售利润率来看(见表4)，2014年20一家企业销售利润率平均为1.76%，同比增加2.53个百分点，盈利能力整体同比明显提升。其中：15家企业同比增长，五家企业同比下降。同比下降的五家企业均为国外钢铁企业，分别是谢维尔、印度钢铁管理局、浦项、新日铁住金、盖尔道，同比分别下降13.30、1.73、1.03、0.69和0.50个百分点。



从总资产报酬率来看，2014年18家主要钢铁企业（印度两家企业没有相关数据）平均总资产报酬率为2.69%，同比增加2.05个百分点。其中：13家企业同比增长，五家企业同比下降。在下降的五家企业中，国外钢铁企业三家，分别是谢维尔、浦项、新曰铁住金；国内钢铁企业两家，分别是宝钢、武钢。

从销售利润率和资产报酬率两个指标来看，国内企业整体盈利能力有较明显提升，但是与国外先进企业相比，国内钢铁企业仍然存在不小差距。从销售利润率来看，国内七家钢铁企业平均为0.63%，比国外13家钢铁企业平均销售利润率少1.73个百分点；从总资产报酬率来看，国内七家钢铁企业平均为2.69%，与国外13家钢铁企业平均总资产报酬率持平。表明国内钢铁企业资产运营能力有了较大提高，与国外先进企业平均水平持平；但在产品的获利能力上，与国外先进企业仍存在较大的差距。

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EBITDA整体同比有所增长，但两极分化趋势明显

EBITDA（息税、折旧及摊销前利润）、是衡量企业经营业绩的一项重要指标，它反映了企业正常运营过程中所赚取的现金利润和产生现金流的能力，体现了企业经营水平。2014年，根据已公布EBITDA的16家企业来看（中国企业根据快报数据计算得出），折算成美元合计406.14亿美元，同比增加57.57亿美元，增长16.51%。其中13家企业同比增长、盖尔道、武钢、河钢三家企业同比下降，但从本国货币看，只有武钢、河钢同比下降。具体数据见表5。



在这16家企业中，最高是安赛乐米塔尔，其2014年EBITDA达72.37亿美元，最低的是印度钢铁管理局9.11亿美元。16家平均EBITDA为20.31亿美元，有十家超过平均水平，六家低于平均水平。国内企业中，宝钢EBITDA最高达到52.8亿美元，最低是山钢17.12亿美元，差距较明显。

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吨钢利润进一步提高，宝钢和沙钢赶超平均水平

从吨钢实现利润来看（见表6），20家钢铁企业平均吨钢利润为19.15美元／吨，同比增加17.15美元／吨，增长8.59倍，吨钢盈利水平大幅提高。从本国货币来看，有14家企业吨钢利润同比上升，六家企业同比下降。其中新日铁住金吨钢利润62.42美元／吨，吨钢盈利水平最高，但同比下降17.35%(以本国货币计下降3.37%)；其次是纽柯，2014年吨钢利润56.29美元／吨，同比增长43.72%。蒂森克虏伯吨钢利润同比提高206.16美元／吨，增长幅度较大，主要得益于该公司战略转型、剥离不盈利业务板块及非钢产业盈利能力的提升。



从国内七家钢铁企业吨钢盈利水平来看，除宝钢和沙钢外，其他五家企业均低于这20家钢铁企业的平均水平。宝钢吨钢利润35.55美元／吨，折合人民币217.50元／吨，同比减少30.08元／吨，下降12.15%；沙钢吨钢利润22.25美元／吨，折人民币136.12元／吨，同比增长54.46%，增幅较大。其他五家国内钢铁企业吨钢利润均未超过4美元／吨，折合人民币不到25元／吨。宝钢和沙钢已经赶超全球20家主要钢铁企业平均吨钢盈利水平，并继续领先于国内其他大型企业。

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资产负债率整体小幅上升，国内企业偿债指标有所优化

从资产负债率来看，18家钢铁企业平均资产负债率55.22%，同比增加0.44个百分点，整体小幅上升，但流动比率、速动比率这两个指标进一步优化，平均流动比率116.88%，同比提高0.49个百分点；平均速动比率71.94%，同比提高3.80个百分点。印度钢铁管理局、塔塔钢铁、现代钢铁没有公布相关数据，因此无法计算这三个指标。国内大型钢铁企业偿债指标整体有所优化。国内七家钢铁企业平均资产负债率67.34%，同比下降0.48个百分点；平均流动比率64.70%，同比提高0.06个百分点；但平均速动比率42.27%，同比下降0.42个百分点，反映国内企业存货占用资金有所增长。其中宝钢在这几个指标中都占有较大优势，处于领先地位。具体数据如表7所示。

已获利息倍数是衡量企业债务风险另一个重要指标。它主要反映企业运用当期收益偿还利息的能力，用企业息税前利润与利息费用相比，倍数越大，说明企业支付利息费用的能力越强。从公布该指标的18家钢铁企业来看（见表8），只有谢维尔、印度钢铁管理局、盖尔道、宝钢四家同比下降，其他企业同比均有所增长，反映了全球主要钢铁企业随着2014年利润的提升，整体偿债能力稳步加强。浦项、现代钢铁没有公布利息支出数据无法计算已获利息倍数指标。

国内七家企业中，宝钢已获利息倍数同比小幅下降，其他六家企业同比均有不同程度增长，表明国内主要大型钢铁企业2014年效益好转，支撑了国内钢企偿债能力提升。沙钢增长幅度最大，并进一步缩小在指标上与宝钢的差距。整体来看，2014年全球主67.34%，同比下降0.48个百分点；平均流动比率64.70%，同比提高0.06个百分点；但平均速动比率42.27%，同比下降0.42个百分点，反映国内企业存货占用资金有所增长。其中宝钢在这几个指标中都占有较大优势，处于领先地位。具体数据如表7所示。



已获利息倍数是衡量企业债务风险另一个重要指标。它主要反映企业运用当期收益偿还利息的能力，用企业息税前利润与利息费用相比，倍数越大，说明企业支付利息费用的能力越强。从公布该指标的18家钢铁企业来看（见表8），只有谢维尔、印度钢铁管理局、盖尔道、宝钢四家同比下降，其他企业同比均有所增长，反映了全球主要钢铁企业随着2014年利润的提升，整体偿债能力稳步加强。浦项、现代钢铁没有公布利息支出数据无法计算已获利息倍数指标。



国内七家企业中，宝钢已获利息倍数同比小幅下降，其他六家企业同比均有不同程度增长，表明国内主要大型钢铁企业2014年效益好转，支撑了国内钢企偿债能力提升。沙钢要钢铁企业经营状况有了明显改善。这既是受原料价格下跌带来成本下降的外部利好因素影响，也与钢铁企业主动调整发展战略、深挖内部潜力所做出的种种努力分不开。

2015年我国经济发展进入新常态，中国钢铁企业必须加快转型升级发展步伐，采取积极措施应对新常态，不断通过深挖内部潜力，加大创新，提升管理和服务水平，提高市场竞争力，从而进一步缩小与国外先进钢铁企业的差距，促进整个行业健康稳定向上发展。