2015年度投资策略：高端装备的黄金时代

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2014，这是基本面平淡的一年，却是并购重组最多的一年，是上市公司停牌最多的一年，是旧题破解的一年，是国家政策推动改革的一年，这是一个黄金时代！明年看好的子行业包括：智能装备、高铁、大型农机、核电装备、公路养护设备等，从投资主题上看好两大方向：“一路一带”和工业4.0。没有基本面支持的估值提升很难持续，我们判断明年上半年有调整需求。

智能装备：机器人上市公司的稀缺性，行业潜在的发展空间，决定了它的高估值。我们认为在工业自动化领域、机器人本体、智能工厂及未来的全生命周期服务，中国智能装备都有拓展空间，预计未来工业机器人产业规模能达到1800亿，若再加上服务机器人、特种机器人、配套自动化装备，产业规模至少在3000亿以上，这与目前上市公司市值规模是不匹配的。

布局“一路一带”：战略提出以交通基础设施为突破，实现亚洲互联互通，中国将出资400亿美元成立丝路基金，优先部署中国同邻国的铁路、公路项目，这将带动高端装备出口。受益子行业包括：铁路设备、工程机械、核电设备、农业机械、油气装备，重点推荐：达刚路机、南、北车、新研股份。

农业机械：受益政策支持,关注收购兼并。从购机补贴到现代化农业生产下的劳动力替代，多种因素带动对农机的需求；土地流转、规模经营利于农业机械化水平的提升。我国玉米机收率仍然偏低，2013年我国玉米机收率仍仅为49%左右，远低于小麦的92%和水稻的73%，未来仍有较大提升空间。

铁路设备：在我国高铁走出去的背景下，南北车合并利大于弊，有助于我们铁路设备的整体走出去，并提升盈利能力，看好海外市场的广阔空间，推荐中国南车、中国北车。由于铁路项目密集批复带动新开工增加，提升铁路扣配件等需求，重点可关注晋亿实业。

核电装备：核电此番启动是具有长期成长性，困扰行业发展的装机规划、路线选择、海外出口等关键问题得以一一解决，核电长期成长的趋势已逐步确立。明年行业内新增项目的市场将进入订单兑现期，建议关注市占率较高，订单饱满的江苏神通、丹甫股份；我们认为明年行业内存量市场即将开始启动，对应的核电耗材类市场也将随之爆发，建议关注中核集团控股的核级海绵锆生产商东方锆业。

风险提示：虽说是资金推动的牛市，但没有基本面支持的估值提升很难持续，明年上半年有调整需求。